截至7月6日下午收盤(pán)，國(guó)內(nèi)商品期市多數(shù)收漲。漲幅方面，硅鐵、熱卷漲超3%；螺紋、橡膠、尿素、鐵礦、PTA、LPG、20號(hào)膠、滬錫、線材、純堿、不銹鋼漲超2%，其中LPG、純堿、滬錫主力合約再創(chuàng)新高。跌幅方面，苯乙烯跌超3%；玉米淀粉、纖板跌超1%。夜盤(pán)時(shí)段，國(guó)內(nèi)商品期貨多數(shù)收跌，能源化工品領(lǐng)跌。燃油跌4.25%，PTA跌4.2%，短纖跌3.22%，乙二醇跌3.04%，甲醇跌2.85%。黑色系多數(shù)走低，焦炭跌2.83%，焦煤跌2.4%，鐵礦石跌1.14%。
今日凌晨，國(guó)際原油期貨大幅收跌。WTI 8月原油期貨收跌1.79美元/桶，跌幅2.38%，報(bào)73.37美元/桶。布倫特9月原油期貨收跌2.63美元/桶，跌幅3.41%，報(bào)74.53美元/桶。
近期，國(guó)際油價(jià)穩(wěn)步上漲，不少受訪人士認(rèn)為，當(dāng)前的大漲是受供應(yīng)短缺憂慮增強(qiáng)。刺激油價(jià)加速上漲的驅(qū)動(dòng)因素是OPEC+會(huì)議拖延三日仍無(wú)果這一事件。
中信建投期貨能化事業(yè)部負(fù)責(zé)人李彥杰告訴記者，7月1日以沙特為首的OPEC產(chǎn)油國(guó)和俄羅斯已在會(huì)上初步達(dá)成一致，自愿“從2021年8月至12月每月將石油產(chǎn)量增加40萬(wàn)桶/日，并計(jì)劃將原本的協(xié)議截止時(shí)間從2022年4月延長(zhǎng)至2022年底”。然而，最后一刻阿聯(lián)酋拒絕相關(guān)協(xié)議并希望上調(diào)OPEC+原油減產(chǎn)基線。經(jīng)過(guò)兩日斡旋，雙方仍陷僵局且未就下一次磋商時(shí)間達(dá)成一致，而未達(dá)成新的協(xié)議意味著該聯(lián)盟將延續(xù)之前的減產(chǎn)規(guī)模和時(shí)限不變。因此油價(jià)節(jié)節(jié)攀升離不開(kāi)供應(yīng)偏緊加劇的預(yù)期，7月1日的初步協(xié)議已好于此前市場(chǎng)預(yù)期的OPEC+將從8月起增產(chǎn)50萬(wàn)—100萬(wàn)桶/日，利多油價(jià)；而8—12月無(wú)增產(chǎn)意味著一個(gè)供應(yīng)更加緊俏的市場(chǎng)，進(jìn)一步刺激油價(jià)走高。
“OPEC+取消計(jì)劃在周一舉行的會(huì)議，下一次會(huì)議的時(shí)間還未定，至此7月OPEC+會(huì)議尚未達(dá)成任何增產(chǎn)計(jì)劃，將繼續(xù)維持現(xiàn)有水平的配額。油價(jià)應(yīng)聲上漲，且WTI油價(jià)漲速明顯快于Brent，兩者價(jià)差快速收窄。”光大期貨能源化工總監(jiān)鐘美燕說(shuō)。
鐘美燕認(rèn)為，7月是油價(jià)上漲的重要時(shí)間窗口期，需求的季節(jié)性旺季疊加供應(yīng)暫時(shí)未有壓力。目前的價(jià)格對(duì)于OPEC+的穩(wěn)定會(huì)有一定的影響，一旦OPEC+出現(xiàn)分化，減產(chǎn)約束可能形同虛設(shè)，各家將根據(jù)自身實(shí)力推升產(chǎn)量，實(shí)際供應(yīng)將會(huì)增加，從而彌補(bǔ)油市的供需缺口。不過(guò)目前OPEC+對(duì)油價(jià)的定價(jià)能力還是相對(duì)比較強(qiáng)的，自2020年4月開(kāi)始一直延續(xù)到現(xiàn)在，也增強(qiáng)了預(yù)期管理的有效性和靈活性。接下來(lái)OPEC+的政策選擇，仍是影響原油供需平衡表的重要因子，現(xiàn)在說(shuō)控制力削弱還為時(shí)尚早，市場(chǎng)在交易現(xiàn)實(shí)與預(yù)期差中將油價(jià)推升，OPEC+也從中受益。
據(jù)了解，目前市場(chǎng)處于自去年5月啟動(dòng)的供應(yīng)偏緊格局，隨著全球石油需求持續(xù)修復(fù)，美國(guó)夏季駕駛旺季期間交通出行需求的增長(zhǎng)和市場(chǎng)投機(jī)性看漲情緒高漲、OPEC+謹(jǐn)慎增產(chǎn)等利多因素共振加速原油去庫(kù)。
“盡管眼下OPEC+供應(yīng)利多油價(jià)，但該聯(lián)盟面臨著去年價(jià)格戰(zhàn)后的最大危機(jī)，特別是在全球通脹壓力上升之際，此輪談判破裂是否會(huì)升級(jí)成聯(lián)盟再度破裂？此種可能性足以引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂情緒。此外，隨著美伊談判進(jìn)展逾時(shí)三個(gè)月，伊朗石油供應(yīng)流回市場(chǎng)的預(yù)期日益增強(qiáng)也導(dǎo)致OPEC+在近期的增產(chǎn)政策上步步謹(jǐn)慎。”李彥杰說(shuō)。
對(duì)于下半年原油走勢(shì)，李彥杰認(rèn)為，整體仍然偏多為主，主要受益于全球石油需求恢復(fù)的趨勢(shì)、美國(guó)夏季駕駛旺季的季節(jié)性特點(diǎn)疊加OPEC+維持油市供應(yīng)偏緊的思路，但變異病毒、流動(dòng)性拐點(diǎn)預(yù)期增強(qiáng)和伊朗石油供應(yīng)利空會(huì)帶來(lái)干擾。需要注意的是，供應(yīng)端的不確定性主要來(lái)自O(shè)PEC+。一是OPEC+是否在下月部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議上改變8—12月的產(chǎn)量政策。二是伊朗石油流回市場(chǎng)的具體時(shí)間和增產(chǎn)節(jié)奏，近期可關(guān)注的節(jié)點(diǎn)是8月3日（伊朗新任總統(tǒng)就職日），如果美伊談判在此前達(dá)成，伊朗大概率在三季度逐步朝400萬(wàn)桶/日的目標(biāo)增產(chǎn)；而如果談判僵持至四季度，屆時(shí)歐美主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體（在目前接種進(jìn)度下）有望通過(guò)實(shí)現(xiàn)群體免疫改善航煤需求提振原油，但同時(shí)天氣轉(zhuǎn)冷助推新冠病毒傳播增加疫情干擾風(fēng)險(xiǎn)，增加市場(chǎng)無(wú)法完全消化伊朗額外供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的可能。因此，下半年油價(jià)整體向上思路未改，但在全球流動(dòng)性拐點(diǎn)到來(lái)預(yù)期逐步增強(qiáng)的背景下，上半年延續(xù)漲勢(shì)難度較大。
不過(guò)，在鐘美燕看來(lái)，油價(jià)加速上行正在路上，布油價(jià)格漲至80—85美元/桶一線成為相對(duì)確定性的路徑。后市來(lái)看，預(yù)計(jì)下半年油價(jià)前高后低，三季度旺季需求過(guò)后，供應(yīng)增加疊加累庫(kù)將會(huì)主導(dǎo)油價(jià)下跌。
受其影響，乙二醇價(jià)格上漲，截至7月6日，MEG周度上漲1.75%，接近短期高點(diǎn)5284元/噸一線。
光大期貨能化研究員周遨告訴記者，受季節(jié)性檢修及利潤(rùn)不佳影響，當(dāng)前國(guó)內(nèi)存量裝置開(kāi)工負(fù)荷較低，但后續(xù)隨著檢修裝置陸續(xù)重啟，國(guó)內(nèi)開(kāi)工率將低位回升。新產(chǎn)能方面，衛(wèi)星石化、浙石化已經(jīng)穩(wěn)步運(yùn)營(yíng)，湖北三寧、古雷石化、建元煤焦化等新裝置下半年也將陸續(xù)投產(chǎn)，這將加劇下半年乙二醇供應(yīng)壓力，乙二醇自身利潤(rùn)將進(jìn)一步壓縮。
值得注意的是，上半年紡織服裝內(nèi)銷(xiāo)和外銷(xiāo)均表現(xiàn)良好，內(nèi)銷(xiāo)基本恢復(fù)到疫情前水平，下半年處于平穩(wěn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)；當(dāng)前高昂的海運(yùn)價(jià)格依舊限制出口的增長(zhǎng)，不過(guò)隨著下半年集裝箱緊缺和海運(yùn)物流效率低的問(wèn)題解決，出口仍有期待。
物產(chǎn)中大期貨高級(jí)分析師謝雯認(rèn)為，從進(jìn)口看，由于目前海運(yùn)費(fèi)仍處于較高位置，乙二醇到港量預(yù)估仍在低位。從利潤(rùn)端看，油制乙二醇、甲醇制乙二醇、進(jìn)口乙烯制乙二醇的利潤(rùn)均不佳，因此，即使在新裝置較大投產(chǎn)的壓力下，乙二醇的開(kāi)工率仍整體低于60%，石油制乙二醇開(kāi)工率低于70%，煤制乙二醇開(kāi)工率從高點(diǎn)的60%降至35%左右，側(cè)面提振乙二醇價(jià)格。
“我們對(duì)下半年紡織服裝需求持謹(jǐn)慎偏樂(lè)觀的態(tài)度。”周遨說(shuō)，從聚酯端看，今年游織造加彈新增量大，開(kāi)機(jī)高，對(duì)聚酯需求形成剛性支撐。隨著油價(jià)和聚酯原料價(jià)格的不斷上行，下游的采購(gòu)心態(tài)也發(fā)生了一些相對(duì)積極的變化，投機(jī)性的備貨需求開(kāi)始顯現(xiàn)，不過(guò)考慮到當(dāng)前聚酯端庫(kù)存偏高，利潤(rùn)微薄，聚酯負(fù)荷仍然存在壓力。但只要原料價(jià)格不出現(xiàn)暴漲暴跌，聚酯和下游仍能維持一定的盈利，需求還是具有韌性，等待金九銀十的傳統(tǒng)旺季逐漸啟動(dòng)。另外，聚酯方面開(kāi)工率維持在90%以上，因下游降價(jià)去庫(kù)明顯，織造淡季開(kāi)工持續(xù)，短期聚酯開(kāi)工率仍維持偏強(qiáng)判斷。
謝雯認(rèn)為，在原油價(jià)格、煤價(jià)區(qū)間上移的狀況下，乙二醇受成本端提振出現(xiàn)了明顯反彈，展望后市，原油價(jià)格與煤價(jià)短期并無(wú)大跌基礎(chǔ)，在新增產(chǎn)能投放之前，乙二醇價(jià)格受成本端偏強(qiáng)提振的邏輯仍在。三季度乙二醇新增投產(chǎn)量大致在196萬(wàn)噸，目前新增產(chǎn)能并未投放。并且，陜煤榆林化學(xué)公司煤炭分質(zhì)利用制化工新材料項(xiàng)目臨時(shí)停工，涉及乙二醇產(chǎn)能180萬(wàn)噸，該消息對(duì)市場(chǎng)有一定的提振。另外，聚酯端因庫(kù)存下降明顯可能有補(bǔ)庫(kù)的需求。因此，乙二醇后續(xù)的行情變化主要在于新增產(chǎn)能的投放與下游需求增量的博弈。
周遨也認(rèn)為，在油價(jià)和煤價(jià)的強(qiáng)勢(shì)之下，MEG的生產(chǎn)利潤(rùn)進(jìn)一步壓縮，成本支撐較強(qiáng)，但在產(chǎn)能擴(kuò)張周期中難以給予MEG過(guò)高估值，絕對(duì)價(jià)格仍跟隨成本為主。短期來(lái)看，油價(jià)保持強(qiáng)勢(shì)，成本支撐仍在，進(jìn)口量短期內(nèi)難有明顯提升，但國(guó)內(nèi)新產(chǎn)能逐漸釋放產(chǎn)量，7月開(kāi)始乙二醇供應(yīng)量預(yù)計(jì)環(huán)比將有明顯提高。不過(guò)需求端總體維持穩(wěn)定，同時(shí)下游聚酯工廠的乙二醇原料庫(kù)存并不算高。因此雖然7月乙二醇逐漸進(jìn)入累庫(kù)周期，但在成本托底和需求相對(duì)穩(wěn)健、以及在聚酯產(chǎn)業(yè)鏈整體氛圍向上的情況下，乙二醇價(jià)格預(yù)計(jì)小幅偏強(qiáng)運(yùn)行，但漲幅可能不及其他品種。（期貨日?qǐng)?bào)）
評(píng)論