路宜：寬眼界、長(zhǎng)眼光——產(chǎn)業(yè)資本助力氫能發(fā)展

最近國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)委、國(guó)家發(fā)展改革委等六部門(mén)聯(lián)合印發(fā) 《氫能產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南(2023 版)》，明確了近三年國(guó)內(nèi)國(guó)際氫能標(biāo)準(zhǔn)化工作重點(diǎn)任務(wù)，系統(tǒng)構(gòu)建了氫能制、 儲(chǔ)、輸、用全產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)準(zhǔn)體系。指南旨在貫徹落實(shí)國(guó)家關(guān)于發(fā)展氫能產(chǎn)業(yè)的決策部署，充分發(fā)揮標(biāo)準(zhǔn)對(duì)氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)范和引領(lǐng)作用。

氫能前景無(wú)限。通過(guò)將電能轉(zhuǎn)換成氫能，再通過(guò)多種途徑將氫能加以利用，可以部分克服可再生能源本身的局限性，從而更好地匹配能源供給和需求。氫能可直接應(yīng)用于豐富的下游場(chǎng)景，包括氫能交通、工業(yè)脫碳、大規(guī)模儲(chǔ)能和運(yùn)輸?shù)取Ｔ谥袊?guó)，隨著下游氫能消費(fèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)和應(yīng)用場(chǎng)景拓展，上游可再生能源市場(chǎng)玩家紛紛投資布局氫能產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)氫能全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。

氫能產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀如何？有哪些投資機(jī)會(huì)？近期鈦資本邀請(qǐng)上海自貿(mào)區(qū)基金合伙人路宜來(lái)進(jìn)行分享，主題是：寬眼界、長(zhǎng)眼光——產(chǎn)業(yè)資本助力氫能發(fā)展。路宜是浙江大學(xué)與麻省理工學(xué)院聯(lián)合培養(yǎng)材料學(xué)博士，長(zhǎng)期關(guān)注新能源、新材料等先進(jìn)制造領(lǐng)域，在氫能領(lǐng)域主要投資了氫晨科技、治臻股份、中科富海、中鼎恒盛、嘉資新材、漢丞科技、億氫科技等。曾獲2022年度中國(guó)創(chuàng)投金鷹獎(jiǎng)“碳中和行業(yè)最佳創(chuàng)投機(jī)構(gòu)”、第一財(cái)經(jīng)股權(quán)價(jià)值榜“杰出綠色投資人”、2022年度/2021年度上海股權(quán)投資協(xié)會(huì)新能源最佳投資人。本次分享主持人是鈦資本董事總經(jīng)理陳蓉，以下為分享實(shí)錄：

國(guó)家氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略

氫能源作為優(yōu)化和調(diào)整能源結(jié)構(gòu)的重要途徑之一，在多個(gè)領(lǐng)域有廣泛應(yīng)用，包括化工、電子農(nóng)業(yè)以及交通領(lǐng)域。這些都是工業(yè)和交通領(lǐng)域綠色低碳轉(zhuǎn)型的重要載體。雙碳并不是完全消除碳排放，而是要使排放與吸收達(dá)到平衡。因此，我們需要引入一些新型碳能源形式，以滲透到現(xiàn)有的能源結(jié)構(gòu)中。

國(guó)家已明確氫電協(xié)同作為氫能源發(fā)展的關(guān)鍵戰(zhàn)略思路。未來(lái)，到2050年左右，氫能源將在我國(guó)終端能源體系中扮演重要角色，占據(jù)大約五分之一的份額，這將推動(dòng)10萬(wàn)億級(jí)別的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和戰(zhàn)略機(jī)遇。目前在商業(yè)化方面已經(jīng)取得了重要突破，尤其是在代表性產(chǎn)業(yè)上，而燃料電池車(chē)輛無(wú)疑是其中之一。

今年上半年出臺(tái)了一些重要政策，如上海市的政策。這些政策將引起許多投資者對(duì)未來(lái)發(fā)展前景的關(guān)注，甚至?xí)婕巴顺鰴C(jī)會(huì)。此外，強(qiáng)調(diào)了氫能源的中長(zhǎng)期規(guī)劃，并提出在國(guó)家發(fā)改委能源局創(chuàng)建“1+N”政策體系，以支持符合條件的輕型能源企業(yè)在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市。如推動(dòng)氫氣充電站建設(shè)以及推動(dòng)電力網(wǎng)絡(luò)的峰值調(diào)節(jié)等，都是為未來(lái)全天候儲(chǔ)能應(yīng)用場(chǎng)景制定政策的一部分。

氫能產(chǎn)業(yè)投資現(xiàn)狀分析

2021年是氫燃料電池產(chǎn)業(yè)的一個(gè)重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)。自雙碳政策出臺(tái)以后，各種涉及氫燃料電池的項(xiàng)目如雨后春筍般涌現(xiàn)。鋰電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展較早，從2009年開(kāi)始推廣，經(jīng)過(guò)了16年的發(fā)展，至今已經(jīng)非常成熟。但氫能源實(shí)際上在2021年仍處于初級(jí)發(fā)展階段。氫能源裝置本身是一個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)裝置，需要來(lái)自各方面的配套設(shè)施，而不僅僅是電能供應(yīng)。

雖然有36家企業(yè)在2021年獲得了超過(guò)40億元的融資，但主要集中在燃料電池電堆領(lǐng)域。許多項(xiàng)目涉及到系統(tǒng)、膜極板、催化劑等方面的研發(fā)。氫能源產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且粋€(gè)全鏈條的事情，需要產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)都要平衡發(fā)展。

2022年，很多企業(yè)更加堅(jiān)定地投身于氫能源行業(yè)。國(guó)富氫能等三家氫能源企業(yè)已經(jīng)在科創(chuàng)板上市。這些舉措增強(qiáng)了市場(chǎng)信心。市場(chǎng)融資規(guī)模也不斷擴(kuò)大，整個(gè)行業(yè)從整車(chē)到上游都在不斷地降低價(jià)格，降價(jià)給整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)帶來(lái)了困難，包括毛利下降和應(yīng)收賬款增加，政策補(bǔ)貼未能兌現(xiàn)，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)財(cái)務(wù)狀況不佳。

2023年上半年，氫能源領(lǐng)域仍然有數(shù)百億元的融資。盡管目前市場(chǎng)上存在許多不成熟的技術(shù)，但核心材料仍然值得關(guān)注，因?yàn)橹茪鋵?huì)是一個(gè)巨大的市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)模可能達(dá)到數(shù)千億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)氫燃料電池車(chē)市場(chǎng)。

氫能產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及投資機(jī)遇

氫能源產(chǎn)業(yè)鏈非常長(zhǎng)，包括生產(chǎn)、儲(chǔ)存、運(yùn)輸和使用等環(huán)節(jié)，我們主要關(guān)注氫能商用車(chē)，特別是大型重型卡車(chē)。因?yàn)橐惠v49噸的重型卡車(chē)，其排放相當(dāng)于大約200輛乘用車(chē)。但實(shí)際上，我們的定位是減排和應(yīng)對(duì)雙碳目標(biāo)。尤其在北方，許多煤化工、焦化工、鋼鐵等重工業(yè)企業(yè)，需要大量的氫氣來(lái)減少排放。

像陜西的榆林，擁有豐富的礦產(chǎn)資源，每天有大約10萬(wàn)多輛重卡，噸位各不相同，包括31噸自卸車(chē)、42噸、49噸等噸位的卡車(chē)，45噸攪拌車(chē)、未來(lái)還有54噸自卸車(chē)等。每天都在運(yùn)輸?shù)V石、煤炭和其他物資。這些卡車(chē)在推動(dòng)碳減排方面扮演了重要角色，是市場(chǎng)化需求的重要驅(qū)動(dòng)力。

同時(shí)，要加快氫氣制備，目前我國(guó)主要使用化石燃料進(jìn)行氫氣生產(chǎn)，短期內(nèi)仍是主要方法，因?yàn)槌杀据^低，而且氫氣的來(lái)源多樣，包括副產(chǎn)品氫氣，這些副產(chǎn)品來(lái)自化工企業(yè)、生物醫(yī)藥企業(yè)以及農(nóng)藥化工等領(lǐng)域。然而，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著可再生能源電價(jià)的下降，清潔、高效的綠色氫氣將成為制氫的主要方法，這個(gè)市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)非常龐大。

另一種方法是電解水制氫，已經(jīng)取得了一些進(jìn)展。目前，總產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到了7-8GW。然而，堿性電解槽無(wú)法與風(fēng)能光能相結(jié)合，而PEM電解槽在這方面更有優(yōu)勢(shì)。但成本較高，如上半年招標(biāo)的項(xiàng)目所示，堿性電解槽的成本基本上在每兆瓦30萬(wàn)元左右。今年上半年的出貨量已經(jīng)達(dá)到576兆瓦，去年全年達(dá)到722兆瓦，預(yù)計(jì)全年總量將達(dá)到約1.5GW。

關(guān)于儲(chǔ)運(yùn)方面，在100公里至150公里的運(yùn)輸范圍內(nèi)，高壓氣態(tài)儲(chǔ)存仍然具有經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著運(yùn)輸距離的增加，以及氫能源的戰(zhàn)略重要性，我們需要考慮管道的建設(shè)和發(fā)展，這將是一個(gè)需要關(guān)注的重要領(lǐng)域。

首先，我們分析三種儲(chǔ)運(yùn)方式，一是車(chē)載儲(chǔ)氫瓶，目前有35兆帕和70兆帕兩種類(lèi)型。目前的技術(shù)方向是朝著70兆帕的儲(chǔ)氫瓶發(fā)展，無(wú)論是三型還是四型的瓶子，都希望能達(dá)到70兆帕。

二是液氫。液氫的能耗目前確實(shí)較高，因?yàn)樾枰獙錃饫鋮s到-253攝氏度的液氫狀態(tài)。未來(lái)，我們希望能夠改進(jìn)這項(xiàng)技術(shù)。如果是遠(yuǎn)距離運(yùn)輸，液氫的運(yùn)輸成本優(yōu)勢(shì)就會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)。

三是固態(tài)儲(chǔ)氫和有機(jī)態(tài)儲(chǔ)氫。最早的固態(tài)儲(chǔ)氫材料需要加熱到200多攝氏度，現(xiàn)在可能通過(guò)摻入一些稀土金屬可以降低到100攝氏度以下，但仍然需要耗能。

儲(chǔ)氫和運(yùn)輸實(shí)際上是分不開(kāi)的，拖車(chē)的氫氣壓力要控制在20兆帕，另外還需要管道，但是建設(shè)管道需要基礎(chǔ)設(shè)施。目前，國(guó)家已經(jīng)在推動(dòng)這方面的示范項(xiàng)目，比如中石化的西氣東輸項(xiàng)目，已經(jīng)有400公里的氫氣混合管道。目前，因?yàn)閭鹘y(tǒng)金屬材料不適用于氫氣，所以現(xiàn)在有人在研究使用特殊的塑料材料，如尼龍等。

值得關(guān)注的是，2020年，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心的萬(wàn)鋼提出了一個(gè)構(gòu)想，即將3+2城市群和山東的“氫進(jìn)萬(wàn)家”科技示范項(xiàng)目連接起來(lái)，建立跨區(qū)域的氫能高速公路示范線(xiàn)。這將有助于解決燃料電池汽車(chē)推廣中的一個(gè)制約因素。這一構(gòu)想的核心思想是呼吁社會(huì)將更多精力投入到加氫站的建設(shè)上。

關(guān)于加氫站設(shè)備供應(yīng)方面，已經(jīng)有多家成熟的企業(yè)。但加氫站面臨的主要制約包括成本較高和安全問(wèn)題。目前，設(shè)備成本已經(jīng)達(dá)到了加油站的兩倍。此外，安全監(jiān)管方面，不同地方政府和各級(jí)官員對(duì)于加氫站的態(tài)度和認(rèn)識(shí)也不一致。

2022年，氫燃料電池汽車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)量創(chuàng)下歷史新高，分別達(dá)到了3626輛和3367輛。這意味著如今這些車(chē)輛已經(jīng)不需要補(bǔ)貼來(lái)推動(dòng)銷(xiāo)售。然而，到今年上半年，上海市計(jì)劃在“十四五”期間，從2021年到2025年推廣1萬(wàn)輛氫燃料電池車(chē)，但到目前為止，還剩下7300多輛需要完成。政府的態(tài)度是積極的，但企業(yè)面臨著高成本、不提供補(bǔ)貼、巨額應(yīng)收賬款和難以融資等問(wèn)題。

就不同商用車(chē)型的發(fā)展前景來(lái)看，氫能車(chē)目前主要發(fā)揮作用于鋰電無(wú)法涵蓋的應(yīng)用場(chǎng)景，包括長(zhǎng)途運(yùn)輸和低溫環(huán)境。在寒冷的氣候條件下，氫能的啟動(dòng)和停止性能明顯優(yōu)于鋰電池。目前，磷酸鐵鋰電池在鋰電池市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位，但磷酸鐵鋰電池對(duì)低溫環(huán)境較為敏感。三元鋰電池對(duì)低溫較為耐受，但其安全性和成本是個(gè)問(wèn)題。因此，氫能車(chē)在北方重工業(yè)等特定應(yīng)用場(chǎng)景中具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。

目前大約三分之一的氫能車(chē)輛屬于49噸級(jí)別，這是一個(gè)非常重要的領(lǐng)域，也是氫能車(chē)的特點(diǎn)之一。在噸位級(jí)別的車(chē)輛方面，未來(lái)的需求量將非常大。

作為投資者，在新能源領(lǐng)域需要關(guān)注哪些細(xì)分賽道的發(fā)展趨勢(shì)呢？首先是氫氣生產(chǎn)。根據(jù)預(yù)測(cè)，到2030年，我國(guó)氫氣的年需求量將接近3700多萬(wàn)噸，而到2025年，這個(gè)數(shù)字將達(dá)到2800多萬(wàn)噸。這些氫氣的來(lái)源包括煤化工、天然氣制氫、氯堿化工、工業(yè)復(fù)產(chǎn)等領(lǐng)域。

其次是PEM電解技術(shù)。PEM電解的優(yōu)勢(shì)在于其電解產(chǎn)氫氣的純度較高。但在一般工業(yè)應(yīng)用中，不需要如此高純度的氫氣。因此，高成本可能會(huì)成為制約PEM電解市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)因素。然而，要降低PEM電解成本仍然存在挑戰(zhàn)，因?yàn)橘F金屬催化劑和膜材料的成本難以降低。

第三，陰離子交換膜技術(shù)。這種技術(shù)替代了堿性電解中的陽(yáng)膜。陰離子交換膜包括磷酸根和聚酰胺等材料，但目前存在一些問(wèn)題，如機(jī)械性能差、穩(wěn)定性低、容易水解等。然而，這些膜的電流密度較高，升溫速度較快，有潛力成為未來(lái)的一種替代技術(shù)。

第四，高溫固態(tài)電解池（SOEC）技術(shù)。其效率可以達(dá)到最高的90%左右。當(dāng)然，SOEC技術(shù)也面臨材料方面的問(wèn)題，火化過(guò)程中可能會(huì)導(dǎo)致微孔結(jié)構(gòu)，從而影響膜的穩(wěn)定性。此外，稀土元素在制備過(guò)程中也較為昂貴，這個(gè)領(lǐng)域可能與陰離子交換膜（AM）技術(shù)類(lèi)似。

第五，氫氣的儲(chǔ)運(yùn)。氫氣和氦氣都具有反焦耳湯姆遜原理。一般情況下，氣體擴(kuò)散會(huì)導(dǎo)致溫度下降，但氫氣和氦氣則相反，它們會(huì)導(dǎo)致溫度上升。我們需要研究一些與這方面相關(guān)的技術(shù)。此外，管道技術(shù)也需要關(guān)注，特別是液態(tài)儲(chǔ)氫技術(shù)在大規(guī)模儲(chǔ)存之前可能是遠(yuǎn)距離氫氣輸送的重要載體。固態(tài)材料也是一個(gè)有潛力的領(lǐng)域，如藍(lán)電，以及儲(chǔ)氫量相對(duì)較低但可以在常溫下操作的技術(shù)。

第六，加氫技術(shù)。之前提到了隔膜壓縮機(jī)和液驅(qū)壓縮機(jī)，這兩個(gè)方面的發(fā)展對(duì)于加氫站的規(guī)模和活躍度降低成本非常關(guān)鍵。此外，加氫站的安全距離也很重要，雖然沒(méi)有官方的數(shù)據(jù)，但行業(yè)普遍認(rèn)為需要一個(gè)200×200米的安全距離，而不是傳統(tǒng)加油站的50×50米。一般來(lái)說(shuō)，如果滿(mǎn)足了2000平方米的安全距離要求，就可以建設(shè)家庭加氫站。

第七，八大核心技術(shù)迭代。如PEM膜、催化劑、碳紙雙極板、模塊、電極、電堆和發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)等。此外，改善空氣質(zhì)量對(duì)于提高電堆的性能非常重要，因?yàn)樵趷毫迎h(huán)境下，氫能車(chē)輛的電堆可能會(huì)受到空氣中的泥沙和灰塵的影響，導(dǎo)致性能下降。提高空氣質(zhì)量可以解決這個(gè)問(wèn)題。

第八，高端電堆的需求。目前，電堆的工作效率大約在50%-60%之間，理論上最高可以達(dá)到0.8伏特0.6伏特，這對(duì)電堆的壽命可能造成一定損害。因此，我們需要關(guān)注如何在極限效率以下進(jìn)一步提高電堆的效率。

接下來(lái)，我想談一下成本的具體計(jì)算。林忠欽院士曾提到，要推廣氫能車(chē)，就需要降低成本。推廣的方式有幾種，包括財(cái)政補(bǔ)貼、運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼和以電補(bǔ)氫。如果僅依靠國(guó)家補(bǔ)貼和遞補(bǔ)，那么大概需要到2022年，補(bǔ)貼后的成本才能小于傳統(tǒng)燃油車(chē)。然而，如果采用低成本氫氣的方式，例如在山西、陜西等地區(qū)，氫氣價(jià)格非常低，那么，在今年年底之前，成本可能已經(jīng)具備了與燃油車(chē)競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)。

也許有人一直在將氫能源與鋰電池進(jìn)行比較。首先，要明確，鋰電池和氫能在定位和用途上存在不同。其次，就能量密度而言，以相同的體積來(lái)看，氫氣的能量密度比鋰電更高。再次，關(guān)于全生命周期成本和能量效率。如果將電能從電網(wǎng)傳輸?shù)诫姵卦賯鬏數(shù)杰?chē)輪，這個(gè)效率大約為27%。但如果使用煤制氫，然后將氫壓縮、儲(chǔ)存、傳輸?shù)诫姸言賯鬏數(shù)杰?chē)輪，效率大約為29%。然而，如果不經(jīng)過(guò)煤制氫的過(guò)程，效率可能只有10%左右，氫能源的發(fā)展中，儲(chǔ)能在工業(yè)應(yīng)用中扮演著重要角色，我們需要將多余的電能儲(chǔ)存起來(lái)，這不僅僅是為了供車(chē)輛使用。所以，我們需要宏觀(guān)地看待整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的效率問(wèn)題。

上海氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇

如果我們將三大燃料電池示范城市群進(jìn)行比較，會(huì)發(fā)現(xiàn)，上海的城市群建設(shè)非常市場(chǎng)化。北京城市群則依托一些制度建設(shè)，包括冬奧會(huì)等因素。廣東由于氫氣資源相對(duì)不豐富，導(dǎo)致氫氣價(jià)格較高，城市化建設(shè)較為困難。因此，很多廣東企業(yè)已經(jīng)遷移到長(zhǎng)三角地區(qū)。

此外，上海的交通領(lǐng)域排放占總排碳量的27%，因此發(fā)展商用氫能商用車(chē)對(duì)上海城市群的發(fā)展非常關(guān)鍵。臨港地區(qū)也出臺(tái)了多項(xiàng)政策，發(fā)展了國(guó)際氫能谷，并推動(dòng)了氫能企業(yè)的發(fā)展。

最后，作為全國(guó)首支自貿(mào)區(qū)主題的基金。我們的投資策略側(cè)重于高成長(zhǎng)性。未來(lái)的發(fā)展路徑還是比較明確。市場(chǎng)已經(jīng)逐漸形成閉環(huán)，盡管進(jìn)展沒(méi)有預(yù)期快，但確實(shí)已經(jīng)在推動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)發(fā)展。

問(wèn)答

Q1:氫能源的出現(xiàn)，是否意味著燃油在交通工具上的使用逐漸被淘汰？

A:燃油在短期內(nèi)不太可能被完全淘汰。只要國(guó)家經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，傳統(tǒng)燃油的需求沒(méi)有大幅增長(zhǎng)，排放量將保持穩(wěn)定。在雙碳目標(biāo)上，確保排放的碳能夠被有效回收。那么，短期內(nèi)傳統(tǒng)能源被完全替代的可能性并不大。

Q2:歐盟今年十月將推出碳稅，這將對(duì)氫能源的發(fā)展和KOC產(chǎn)業(yè)鏈有何影響？

A:目前在氫能源領(lǐng)域，尤其是交通工具領(lǐng)域，還沒(méi)有機(jī)構(gòu)進(jìn)行碳排放指標(biāo)的測(cè)算。因?yàn)檫@個(gè)產(chǎn)業(yè)目前仍處于初興階段，未來(lái)可能會(huì)有更多的實(shí)際測(cè)算。企業(yè)可能會(huì)面臨碳排放的壓力。政策制定將起到?jīng)Q定性作用，希望未來(lái)政策的推動(dòng)下，會(huì)有專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)幫助完成這一任務(wù)。

Q3:如何看待基于氫儲(chǔ)能的多能耦合系統(tǒng)項(xiàng)目？

A：首先是電力分配的問(wèn)題。目前多能耦合系統(tǒng)仍然在使用PEM來(lái)進(jìn)行耦合，這種方式會(huì)增加成本，同時(shí)也會(huì)因?yàn)槟ぜ夹g(shù)和綜合能源管理系統(tǒng)的復(fù)雜程度增加而提高成本。但綜合來(lái)看，是比較好的解決方式之一。

Q4:對(duì)于pre A階段的氫能企業(yè)的發(fā)展和融資有什么建議？

A:在新能源汽車(chē)領(lǐng)域，企業(yè)不太愿意輕易改變傳統(tǒng)供應(yīng)鏈體系。我們的關(guān)注點(diǎn)主要是技術(shù)。在評(píng)估早期項(xiàng)目時(shí)，我們更多地依賴(lài)于技術(shù)和未來(lái)的增長(zhǎng)潛力。但現(xiàn)在因?yàn)槎?jí)市場(chǎng)更關(guān)注財(cái)務(wù)表現(xiàn)，如果公司的成長(zhǎng)空間不支撐財(cái)務(wù)，可能會(huì)引發(fā)問(wèn)題。因此，如果一家公司的估值超過(guò)30倍以上，我們確實(shí)會(huì)更加謹(jǐn)慎。

Q5:液氫儲(chǔ)罐項(xiàng)目有何發(fā)現(xiàn)？

A：保冷絕熱技術(shù)涉及到杜瓦瓶和材料。我們投資的項(xiàng)目首先需要大型低溫設(shè)備，可以在很短的時(shí)間內(nèi)將液氦冷卻到極低溫。如果沒(méi)有杜瓦瓶，無(wú)法有效地儲(chǔ)存液氦，因?yàn)闊崃繒?huì)交換。如果使用高速膨脹機(jī)，會(huì)將液氦降溫，但會(huì)立即與外界發(fā)生熱交換，因?yàn)闇囟忍?，?huì)導(dǎo)致熱解。所以絕熱技術(shù)和材料是關(guān)鍵。

Q6: AEM的制氫路徑在商業(yè)化方面還存在哪些難點(diǎn)？

A:材料方面，AEM是使用的陰離子交換膜，通常是磷酸根體系的膜。這些膜使用陰離子交換，與氫氧根離子交換。但目前存在三個(gè)問(wèn)題，首先，這些膜的機(jī)械強(qiáng)度性能相對(duì)較差。其次，穩(wěn)定性不高。再次，雖然磷酸膜技術(shù)比較成熟，但也存在問(wèn)題。比如在電流密度較大的情況下容易水解，導(dǎo)致膜不穩(wěn)定。所以，如果解決了這些技術(shù)難點(diǎn)，商業(yè)化能力將得到增強(qiáng)。

Q7:關(guān)于制氫技術(shù)的各種方向，您認(rèn)為哪些方向具有投資機(jī)會(huì)？

A:首先，需要重點(diǎn)關(guān)注鉑的負(fù)載量和氧化銥。其次，需要研究是否存在新型的氣體擴(kuò)散層技術(shù)。還有一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)是催化劑，需要不斷降低催化劑和膜材料的成本。因?yàn)椴粌H僅包括膜的成本，還包括催化劑的涂覆工藝對(duì)成本的影響。如果涂覆工藝不佳，膜容易溶脹，而現(xiàn)在大多數(shù)膜都存在這個(gè)問(wèn)題。所以，涂覆工藝的改進(jìn)和溶脹的控制非常關(guān)鍵。關(guān)于金屬儲(chǔ)氫方向，雖然存在一些挑戰(zhàn)，但中國(guó)已經(jīng)在自主創(chuàng)新方面取得了進(jìn)展。

來(lái)源：鈦資本研究院