目前國內石墨電極企業(yè)統(tǒng)計產能達到110萬噸，而國內2016年石墨電極產量50萬噸，2017年1-5月石墨電極產量21.5萬噸，全國產能利用率低于50%，目前石墨電極價格迅速上漲，這些產能會不會迅速恢復？
為了具體分析國內有效產能有多大，以及環(huán)保因素對國內產量影響情況，我們把國內石墨電極企業(yè)分為四類。第一類為處于完全停產狀態(tài)的企業(yè)，未來不具備復產可能的，近幾年以來一直處于處于停產狀態(tài)的企業(yè)歸為此類；第二類為因環(huán)保因素停產狀態(tài)的企業(yè)，2016年下半年開始處于停產狀態(tài)，后續(xù)有部分產量的企業(yè)歸為此類，這類企業(yè)復產難度較大需大規(guī)模整改；第三類為環(huán)保因素處于限產狀態(tài)的企業(yè)，企業(yè)產能利用率低于50%的歸為此類，由于環(huán)保督察成為常態(tài)后期進入取暖季環(huán)保或更嚴，未來將處于半產半停狀態(tài)；第四類為處于正常生產狀態(tài)的企業(yè)，產能利用率50%以上的企業(yè)歸為此類，這類企業(yè)生產狀況基本正常未來產能利用率難有大幅提升。
1、國內石墨電極產能利用率低
我國目前有產能超過1萬噸石墨電極企業(yè)42家，總計產能約110萬噸，主要分布在華北、華中、華東、東北、西北等地區(qū)。其中華北是我國石墨電極產能最為集中地區(qū)，具有石墨電極企業(yè)15家（>1萬噸產能，下同），產能達到32.7萬噸，占國內產能29.5%，主要以中小型企業(yè)為主；其次為東北地區(qū)包括石墨電極企業(yè)6家，產能24萬噸，占國內產能22%，其中吉林碳素產能12萬噸占一半（6萬噸長春基地已經完全停產）；然后是西北地區(qū)，具有石墨電極企業(yè)3家，產能15.5萬噸，占國內產能14%，主要以方大炭素蘭州本部（產能13萬噸）一家為主。另外則為華中、華東地區(qū)產能分別為15萬噸、15.4萬噸。從產量上來看，我國2016年石墨電極產量50萬噸，今年1-5月石墨電極產量21.5萬噸，全國產能利用率低于50%。
我國石墨電極產能既然達到110萬噸，為何年產量只有50萬噸左右呢？目前石墨電極價格迅速上漲，這些產能會不會迅速恢復呢？首先導致國內石墨電極產量遠低于產能主要有兩個方面的因素，一是由于石墨電極行業(yè)長期低迷，許多中小企業(yè)處于由于長期虧損早已處于破產停產狀態(tài)，統(tǒng)計產能中就包括許多這類企業(yè)；二是2016年下半年以來環(huán)保因素趨嚴，華北、華中許多企業(yè)都處于限產、停產狀態(tài)，影響企業(yè)產量。
為了具體分析國內有效產能有多大，以及環(huán)保因素對國內產量影響情況，我們把國內石墨電極企業(yè)分為四類。第一類為處于完全停產狀態(tài)的企業(yè)，未來不具備復產可能的，近幾年以來一直處于處于停產狀態(tài)的企業(yè)歸為此類；第二類為因環(huán)保因素停產狀態(tài)的企業(yè)，2016年下半年開始處于停產狀態(tài)，后續(xù)有部分產量的企業(yè)歸為此類，這類企業(yè)復產難度較大需大規(guī)模整改；第三類為環(huán)保因素處于限產狀態(tài)的企業(yè)，企業(yè)產能產能利用率低于50%的歸為此類，由于環(huán)保督察成為常態(tài)后期進入取暖季環(huán)?；蚋鼑?，將處于半產半停狀態(tài)；第四類為處于正常生產狀態(tài)的企業(yè)，產能利用率50%以上的企業(yè)歸為此類，這類企業(yè)生產狀況基本正常未來產能利用率難有大幅提升。
2、國內實際有效產能僅85萬噸
2015年國內石墨電極產能約98萬噸，其中有10家企業(yè)處于完全停產狀態(tài)，對應產能16.1萬噸；2016年國內石墨電極產能104.9萬噸，其中有12家企業(yè)處于完全停產狀態(tài)，對應產能19.3萬噸；2017年國內石墨電極產能110萬噸，18家企業(yè)處于完全停產狀態(tài)，對應產能30.3萬噸。我們把2016年以來一直處于停產狀態(tài)企業(yè)劃歸為第一類企業(yè)，這類企業(yè)由于長期虧損已經處于破產停產狀態(tài)，未來幾乎不具備復產可能。這部分產能19.3萬噸，另外吉林碳素長春基地6萬噸產能已經完全停產，因此歸為第一類處于完全停產狀態(tài)的企業(yè)對應產能約25.3萬噸，國內實際產能僅84.7萬噸。
3、因環(huán)保問題停產企業(yè)多處于河南地區(qū)
2017年1-5月處于停產狀態(tài)的企業(yè)共18家，產能達到30.3萬噸，其中今年以來新增停產的企業(yè)有6家，分別為黑龍江鑫源炭素（1萬噸）、平頂山三基炭素（1萬噸）、林州市紅旗渠電碳（4萬噸）、新鄭市豫電炭石墨制品公司（1.5萬噸）、河北北方石墨電極公司（3.0萬噸）、蘭州方盛源炭素（0.5萬噸），總計產能11萬噸，2017國內運行產能73.7萬噸。
這類企業(yè)我們歸為第二類企業(yè)，主要是因為環(huán)保因素導致企業(yè)不得不陷入停產狀態(tài)，這類企業(yè)很有可能是前期環(huán)?；A較差，僅靠整改難以達到環(huán)保標準，復產難度也較大。從今年以來停產企業(yè)可以看出主要是河南、河北地區(qū)影響最為嚴重，6家停產企業(yè)中有3家河南企業(yè)、1家河北企業(yè)，產能9.5萬噸。
而進入5月之后，另有3家河北企業(yè)相繼進入停產狀態(tài)，分別為河北冀景碳素產能1.5萬噸、邯鄲亨源碳素2萬噸、邯鄲德利碳素2.5萬噸，合計產能6萬噸。另外河南林州電力炭素進入復產狀態(tài)，產能2萬噸（后來又再次停產）。因此截止目前為止因環(huán)保處于停產狀態(tài)產能達到17萬噸，目前國內實際運行產能僅67.7萬噸。
4、華北及華中地區(qū)產能利用率低
剔除掉第一類以及第二類企業(yè)（2016、2017沒有產量）后，我們對石墨電極企業(yè)的產能利用率進行分析。從各地區(qū)產能利用率來看，東北（剔除吉林碳素6萬噸）及西北地區(qū)企業(yè)產能利用率最高，東北地區(qū)1-5月平均產能利用率85%，5月份產能利用率有所回落下降至81%；西北地區(qū)1-5月平均產能利用率82%，5月份產能利用率84%，主要以方大炭素一家為主。而華中及華北地區(qū)一方面由于環(huán)保督察非常嚴，另一方面該地區(qū)以中小企業(yè)為主，產能利用率一直處于低位，華中地區(qū)1-5月產能利用率僅62%，5月份企業(yè)開工有所好轉，產能利用率提升至67%；而華北地區(qū)1-5月產能利用率僅54%，至五月份由于又有3家企業(yè)進入停產狀態(tài)，其產能利用率回落至60%。
石墨電極價格自4月份起大幅上漲，而相應的4月各地企業(yè)開工率有所回升，但是進入5月份后由于嚴格的環(huán)保因素影響各地開工率又隨之回落，華北及華中地區(qū)產能利用率在50~60%區(qū)間運行，東北及西北地區(qū)產能利用率在80%~90%區(qū)間運行?？傮w來看，在當前環(huán)保督察嚴厲的情況下，企業(yè)產能利用率難有大幅提升。
華中及華北地區(qū)受限產能有多少？據我們統(tǒng)計，華北地區(qū)多數企業(yè)產能利用率低于50%，涉及產能約14.2萬噸，占華北地區(qū)產能約43%，其中有三家企業(yè)涉及產能6萬噸進入5月開始停產；而華中地區(qū)產能利用率低于50%產能2萬噸，另外有6.5萬噸產能處于停產狀態(tài)。因此歸為第三類企業(yè)產能達到16.2萬噸。目前來看環(huán)保督察已經成為常態(tài)，尤其進入取暖季環(huán)保將更嚴，這一類企業(yè)未來將處于半產半停狀態(tài)。
總結：
①我國石墨電極企業(yè)統(tǒng)計產能110萬噸，其中有25.3萬噸產能由于長期虧損，企業(yè)處于基本處于破產關停狀態(tài)，未來不具備復產可能，因此國內實際產能僅84.7萬噸。
②2016年下半年受環(huán)保因素影響處于限產停產狀態(tài)的企業(yè)產能達到27.2萬噸，主要集中在華中、華北地區(qū)，其中影響華北企業(yè)產能17.2萬噸，包括14.2萬噸產能處于限產狀態(tài)，3萬噸產能處于停產狀態(tài)；影響華中企業(yè)產能8.5萬噸，包括2萬噸處于限產狀態(tài)，6.5萬噸處于停產狀態(tài)。目前來看環(huán)保督察已經成為常態(tài)，這一類企業(yè)未來一定時期將處于半產半停狀態(tài)。
③國內正常運行產能約57.5萬噸，主要分布中東北及西北地區(qū)，由于石墨電極價格大幅上漲，如方大炭素、吉林碳素等企業(yè)均處于滿負荷生產狀態(tài)，產能利用率達80%以上。
5、今年石墨電極將出現近10萬噸缺口
根據我們以上分析，國內目前正常運行產能僅57.5萬噸，另有16.2萬噸限產產能，以及11萬噸停產產能（環(huán)保因素），我們對正常產能及限產產能的歷史產能利用率做一個簡單分析。可以看出，由于2015年整個石墨電極行業(yè)低迷，正常產能以及限產產能的產能利用率都維持在50%~60%左右，進入2016年后由于環(huán)保督察逐漸趨嚴，限產產能的產能利用率下滑至40%左右，而正常產能的產能利用率提升至75%；2017年限產產能的利用率進一步下滑至38%，正常產能產能利用率提升至78%。根據石墨電極企業(yè)的產能利用率我們對今年國內石墨電極產量做一個簡單的預測。
假設：①環(huán)保因素停產產能今年不復產（目前看來5月新增6萬噸停產產能，停產產能或超預期）；②限產產能產能利用率按40%計算；③正常產能產能利用率按80%計算（5月份有所回落）
在以上假設基礎上可以測算全年石墨電極產量約52萬噸，考慮到冬季限產，預計今年全年產量不超過50萬噸。需求端，考慮到去庫存2016年實際需求或達到55萬噸，而今年電爐鋼按新增3000萬噸計算，將帶來每年9萬噸石墨電極新增需求，2017年實際需求將達到59.5萬噸（9萬噸新增需求在2017年貢獻4.5萬噸需求），2018年需求將至少達到64萬噸?？紤]螺紋鋼和廢鋼的價格差，判斷國外電爐煉鋼產能利用率也會有所提升，從而拉動石墨電極需求。
且電爐煉鋼多采用超高功率石墨電極，2016年我國超高功率石墨電極產量19萬噸，出口量約5萬噸，國內需求約14萬噸，今年突然爆發(fā)性新增4.5萬噸需求量，疊加2016年的去庫存，我們判斷今年供需缺口至少6萬噸，占2016國內需求的42%，缺口巨大。
電爐煉鋼噸鋼凈利接近1000元每噸，煉鋼需要的石墨電極成本僅100多元，即石墨電極下游對石墨電極漲價的承受能力極強。由此我們判斷超高功率石墨電極的價格很有可能超過10萬元每噸（當前價格為5萬元每噸。年初價格為1.8萬元每噸）。
石墨電極行業(yè)已經成為高壁壘行業(yè)：
（1）環(huán)保壁壘，環(huán)保趨嚴是大趨勢，石墨化環(huán)境的污染問題難以解決；
（2）政策壁壘，石墨電極被定義為落后產能，過剩行業(yè)，新投產項目幾乎不存在被批準的可能性；已經在生產的企業(yè)的產能合規(guī)性也是未來的隱患；
（3）資金壁壘和退出壁壘高，產能投入高，一萬噸產能需求至少投入資金接近2億元，生產周期長達4個月，對資金消耗嚴重；
（4）技術壁壘，行業(yè)長期低迷，造成人才流失嚴重；電爐鋼需求超高功率石墨電極，國內穩(wěn)定量產超高功率石墨電極的企業(yè)了了；方大炭素也是經驗積累之后才具備相應的產能的。高壁壘早就行業(yè)高盈利的持續(xù)性。
