新能源車大洗牌來了!4份財報透露關鍵信號

　　蔚來汽車和理想汽車由于品牌定位及產(chǎn)品定價更高，營收分別達到了492.7億元和452.9億元，分別增長了36.34%和67.67%，小鵬汽車和零跑汽車的營收則分別為268.6億元和123.8億元。

　　從企業(yè)發(fā)展的態(tài)勢來看，理想汽車和蔚來汽車有望在2023年進入千億俱樂部，營收規(guī)模有望進一步接近長城、吉利等國內老牌車企。

　　由于研發(fā)投入增加以追求長期發(fā)展，加之原材料上漲、芯片供應短缺等因素，造車新勢力普遍還處于戰(zhàn)略性虧損階段。

　　值得一提的是，理想汽車在2022年第四季度再次實現(xiàn)單季度盈利，這已經(jīng)是理想汽車連續(xù)第三年在Q4實現(xiàn)盈利。

　　對比最先跑通新能源汽車商業(yè)模式的特斯拉來看，新能源汽車行業(yè)的盈利前景是可期的。特斯拉從虧損到盈利花了15年的時間，成長中的造車新勢力隨著規(guī)模的增長，在當前新能源市場滲透率逐漸走高的有利情況下，有望比特斯拉用更短的時間實現(xiàn)盈利，也有希望在這條賽道上占據(jù)一席之地。

　　數(shù)據(jù)來源：車企財報

　　需要指出的是，新能源汽車行業(yè)競爭正日趨激烈，淘汰賽加速上演，最終成功的新能源企業(yè)只有可能是極少數(shù)。

　　在筆者看來，短期內，新能源車企需要快速提升自己的規(guī)模，不斷降低成本，提升企業(yè)的效率，才能在淘汰賽階段活下來;長期來看，隨著汽車行業(yè)進入全面洗牌期，新能源車企需要堅持長期主義，持續(xù)加大投入提升產(chǎn)品和品牌核心競爭力，并確立受到廣泛認同且可持續(xù)性發(fā)展的企業(yè)核心價值。

　　那么，一眾造車新勢力中，誰能活下來并最終取得成功?通過拆解造車新勢力的財報，可以透視頭部企業(yè)的經(jīng)營前景。

　　淘汰賽：規(guī)模、成本與效率的比拼

　　進入新能源汽車時代，汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)模效應的本質并沒有發(fā)生改變。對于造車新勢力來說，快速提升企業(yè)規(guī)模，提高市場占有率，是當前的首要任務。

　　四家上市造車新勢力在2022年交付量均實現(xiàn)上漲，且都超過了10萬臺。其中，理想汽車交付量最高，全年共交付汽車13.32萬臺，同比增長47%。蔚來汽車、小鵬汽車、零跑汽車的交付量分別為12.25萬臺、12.08萬臺和11.12萬臺。

　　需要指出的是，各家企業(yè)的產(chǎn)品價格不同，所處的細分市場規(guī)模不同。相較而言，在規(guī)模相近的情況下，理想汽車和蔚來汽車所在的30萬元以上細分市場，對中國車企來說開拓市場的難度更大。

　　此外，從各家車企月交付量穩(wěn)定性來看，理想汽車的市場表現(xiàn)同樣較為穩(wěn)健。2022年12月，理想汽車成為第一個單月交付破2萬臺的造車新勢力。

　　今年前兩個月，由于特斯拉掀起價格戰(zhàn)，新能源企業(yè)普遍面臨著較大的市場壓力，多家車企銷量出現(xiàn)下滑。其中，只有理想汽車仍然延續(xù)了月交付量破萬的成績，前兩個月累計交付3.17萬輛。

　　2023年第一季度交付指引方面，理想汽車預計實現(xiàn)交付量5.2萬-5.5萬輛，同比增長64.0%-73.4%;蔚來汽車預計交付量將介于3.1萬-3.3萬輛，同比增長約20.3%-28.1%;小鵬汽車預計交付量為1.8萬-1.9萬輛。

　　一方面，從企業(yè)內部來看，理想汽車基于家庭用車的品牌定位日漸深入人心，品牌號召力初步形成。另一方面，從市場競爭環(huán)境來看，理想汽車的定位差異化更為明顯，與特斯拉、比亞迪等品牌的直接競爭較小，受行業(yè)價格戰(zhàn)影響較小。

　　產(chǎn)品方面，2月8日，理想汽車發(fā)布了第四款量產(chǎn)車——5座SUV理想L7，提供Air、Pro、Max三個版本，并為理想L8引入Air版本。Air版本車型主要的改動在于懸掛以及動力電池供應商的改變，而引入這一版本的目的顯然是希望通過降低車型的入門價格來降低消費者的購車門檻。

　　“考慮到理想L8和理想L9持續(xù)強勁的表現(xiàn)以及理想L7的推出，我們今年將挑戰(zhàn)在30萬元到50萬元價格區(qū)間的全部豪華SUV市場拿下20%的市場份額。”理想汽車董事長兼CEO李想在理想汽車財報電話會上表示。

　　他進一步解釋，2022年理想汽車在30-50萬元SUV市場份額是9.5%，預測今年的市場大概會是在140萬輛到150萬輛之間，理想汽車對自己的要求是市場份額翻倍。

　　若照此推算，理想汽車2023年的銷量預期目標將接近30萬輛。

　　目前，造車新勢力還處于成長期，車輛毛利率是決定其是否具備盈利能力以及企業(yè)盈利空間的重要指標。

　　2022年，理想、蔚來、小鵬、零跑的公司毛利率分別為19.4%、10.4%、11.5%和-15.4%。“蔚小理”都已形成一定的造血能力，其中理想汽車的毛利率水平相對較高。

　　具體分季來看，疊加供應鏈壓力、疫情、電池價格上漲、產(chǎn)品換代等多重因素，理想汽車2022年第三季度的毛利率曾出現(xiàn)下滑。不過，第四季度毛利率回歸健康，達到20.2%。

　　理想汽車CFO李鐵在理想汽車財報電話會上表示，2023年理想汽車的毛利率指引將保持在20%以上。

　　“L系列平臺所有的產(chǎn)品我們設定的整體毛利率是25%?？紤]到今年的電池價格和宏觀經(jīng)濟態(tài)勢，我們把毛利率降低到了20%。”李鐵說。

　　在造車新勢力通往盈利的道路上，成本和效率的優(yōu)化同樣至關重要。特斯拉被業(yè)內稱為“成本殺手”，理想汽車則是一眾中國新能源車企中成本控制、資金使用效率表現(xiàn)更優(yōu)異的企業(yè)。

　　從財報數(shù)據(jù)來看，在銷售及管理費用方面，蔚來、小鵬、理想和零跑分別花了105億元、67億元、57億元和19.6億元。

　　這與企業(yè)采用的商業(yè)模式不同有關。此前，李想曾公開表示：“在用戶運營方面，蔚來是汽車界的海底撈，理想更像星巴克，自己更喜歡星巴克，能保證用戶足夠的快捷方便、效率夠高。”

　　為了提升企業(yè)長期競爭力，造車新勢力也在加大研發(fā)力度。蔚來、理想、小鵬去年的研發(fā)費用分別為108億元、68億元、52億元，其中，蔚來和理想研發(fā)開支均較上年翻倍。不過，如果將研發(fā)費用分攤到每款車型來看的話，理想單車型研發(fā)投入為22.6億元，蔚來15.4億元，小鵬13億元。

　　現(xiàn)金儲備方面，截至2022年底，“蔚小理”分別有455億元、382.5億元、584.5億元。短期來看，幾家企業(yè)的現(xiàn)金流沒有大問題，理想汽車的賬面資金更為充足。

　　可以預見的是，造車新勢力的淘汰賽將持續(xù)上演，在從現(xiàn)在起到2025年的淘汰賽階段，企業(yè)必須在保障規(guī)模增長的前提下，持續(xù)降本增效，才能獲得進入下一個競賽階段的門票。

　　洗牌期：長期主義和企業(yè)價值的較量

　　對于造車新勢力的長期前景，資本市場給出了不同的預期。

　　截至3月21日美股收盤，理想汽車、蔚來汽車、小鵬汽車的市值分別約為245億美元、155億美元、85億美元，零跑汽車的最新市值則為353億港元(約合45億美元)。

　　市場對幾家造車新勢力給出了不同估值，這與企業(yè)當下的發(fā)展情況相關，也是對各個企業(yè)核心競爭力、商業(yè)模型、企業(yè)核心價值的長遠判斷。

　　在理想汽車2023年春季媒體溝通會中，李想圍繞能源、科技、組織、品牌、經(jīng)營五個維度做了深入的洞察與分享。

　　作為一個連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，李想汽車在20多年的創(chuàng)業(yè)路上，經(jīng)歷過無數(shù)次大大小小的成功或失敗。

　　李想回憶，之前在汽車之家時，基本上所有產(chǎn)品都成功了，但唯一一個失敗的項目是汽車電商。不僅汽車之家，當時的一批汽車電商創(chuàng)業(yè)公司和二手車電商都失敗了。

　　他認為，問題關鍵在于汽車電商整個業(yè)務鏈條中90%，甚至95%是發(fā)生在線下的，在整個線下的倉儲、庫存、物流、交付的體驗環(huán)節(jié)，沒有做任何的改造。也就是說，在整個的拿錢衡量效率和商業(yè)的鏈條里面，除了多花了一部分錢之外，并沒有創(chuàng)造什么價值。

　　在李想看來，能改變物理世界的只有AI。李想也不希望僅僅將理想汽車定義為一家簡單的造車企業(yè)。

　　2023年初，李想在《CEO致全體員工的一封信》中提及到理想汽車的企業(yè)愿景——2030年，成為全球領先的人工智能企業(yè)。

　　理想汽車計劃到2030年在人工智能領域(軟件2.0)構建完整的體系化能力。具備自動駕駛的智能電動車將會成為最早的人工智能機器人，以及創(chuàng)造出物理世界人工智能的母生態(tài)：從AI的算法到改變生活的AI產(chǎn)品，從AI操作系統(tǒng)到AI推理芯片，從AI訓練平臺再到AI訓練芯片等。

　　目前，理想汽車正在加大軟件的自研力度，不斷提升智能化能力。

　　李想認為，車企在智能駕駛方面的比拼其實就是三個部分：成本、數(shù)據(jù)、大模型訓練。當然，競爭也不僅局限在應用層、算法和產(chǎn)品層面，真正的競爭還將會出現(xiàn)在最底層——AI操作系統(tǒng)和芯片。

　　在企業(yè)從0到1的階段，李想認為，最重要的事情是品牌，而品牌要回答兩方面的問題。

　　“整個品牌理念，無論是向內、向外都要梳理清楚，而且要天天得講，才能讓所有的資源投入、精力團結一致，也讓大家知道如何做關鍵的取舍，因為在這個行業(yè)里面取舍是非常重要的，想清要什么、不要什么。如果一個企業(yè)方向不清楚、選擇不清楚，你會發(fā)現(xiàn)各種各樣的人在開辟自己想要的事情，而不是用戶需要的東西，不是對企業(yè)更有價值的事情。”李想說。

　　從目前來看，理想汽車成為家庭首選的豪華SUV品牌定位已經(jīng)基本確立。

　　從0到1很難，從1到10則給一家企業(yè)的領導者帶來了更大的挑戰(zhàn)，這要求領導者擁有管理一家更大規(guī)模公司的能力。

　　前兩段創(chuàng)業(yè)，李想將主要精力都放在了產(chǎn)品上，第三次創(chuàng)業(yè)，他更關心和重視的是組織。他對于阿里、華為、谷歌等大公司的經(jīng)營模式，進行了長期深入的研究。2022年12月，李想宣布公司將向矩陣型組織升級，李想稱，改革是因為公司已經(jīng)進入到新的階段，要為千億、萬億規(guī)模營收做好準備。

　　“組織升級是企業(yè)進入更大規(guī)模和更難階段最重要的考試題，90%以上失敗的企業(yè)其實并非是業(yè)務出現(xiàn)了問題，業(yè)務出現(xiàn)問題只是表象，而本質是組織能力與規(guī)模擴大、行業(yè)變化無法適配。”李想表示。

　　可以預見的是，新能源汽車行業(yè)的發(fā)展將帶來行業(yè)的大洗牌，頭部造車新勢力完全擁有顛覆行業(yè)格局的潛在能力。堅持長期主義，理想汽車似乎已經(jīng)做好準備。（21世紀經(jīng)濟報道）